内容简介

本书部分内容原载于“招商银行资产管理”公众号。因平易近人、妙趣横生的写作风格受到读者好评，经作者详细扩充，增补大量内容，修订成书。

本书不回顾国债期货的发展历史、不介绍海外国债期货市场的发展情况、不讨论国债期货的制度建设和监管、不研究国债期货技术分析。通过虚构人物“椰子冻”的学习经历，站在市场一线从业者的角度，理论结合实际，从最基本的概念入手，循序渐进地介绍国债期货相关知识，从实务的角度给读者们展现一个真正的债券市场。通过椰子冻的提问，详细说明了刚刚接触国债期货的朋友可能遇到的各种问题。

书中很多细节问题是理论书籍中很少或没有提到的，例如融资成本的确定、国债的交易细节、期货合约的流动性、可交割国债的流动性、期货交割现状以及债券的公允价值等问题。这些看似细枝末节的小问题往往在实际业务中非常重要，也是交易时需要考虑的因素。而没有实务经验的朋友，常常出现看理论书籍都能懂，实际碰到了往往不知所措的情况，甚至还会发生一些误解。通过阅读本书，您将了解真实交易中的方方面面。

作品目录

目录
推荐序　（周　松）
前言
本书主要出场人物
第一部分　椰子冻学债券
第1章　债券基础知识 / 2
1.1　债券的概念：小船的借条 / 3
1.2　债券的不同类型 / 7
1.3　债券价格的变化 / 11
1.4　债券的到期收益率 / 18
1.5　到期收益率的走势与收益率曲线 / 24
第2章　债券计算与市场分析 / 28
2.1　货币的时间价值 / 29
2.2　简单债券价格计算 / 30
2.3　净价、全价与应计利息 / 33
2.4　债券价格与收益率特征 / 34
2.5　债券投资的利率风险 / 39
2.6　久期、基点价值与凸性 / 41
2.7　债券市场分析 / 46
第二部分　国债期货原理与应用
第3章　“掀起你的盖头来”：初识国债期货 / 56
3.1　远期与期货：球鞋买卖协议 / 57
3.2　国债 / 58
3.3　国债期货合约 / 59
3.4　国债期货的运用 / 64
第4章　国债与期货的亲密关系：国债期货基差 / 67
4.1　基差 / 69
4.2　基差收敛 / 70
4.3　基差交易的基本概念 / 72
4.4　基差走势分析 / 75
4.5　实际运行中需要注意的问题 / 80
4.6　关于T1703合约的补充说明 / 85
第5章　期货定价不神秘：基差与国债期货的定价原理 / 87
5.1　国债期货的定价思路 / 89
5.2　隐含回购利率 / 91
5.3　CTD国债 / 94
5.4　净基差 / 98
5.5　无风险套利 / 100
第6章　能不能做个“纯洁”的国债期货：国债期货中的期权 / 103
6.1　交割期权概述 / 106
6.2　细说转换因子 / 107
6.3　久期与CTD国债 / 110
6.4　收益率曲线形状变化 / 115
6.5　BNOC与期权 / 117
附录6A　转换因子计算公式 / 119
附录6B　转换因子的一些特征 / 120
附录6C　交割期权价值补充说明 / 120
第7章　光说不练假把式：国债期货计算实战 / 121
7.1　基差计算 / 122
7.2　持有收益计算 / 124
7.3　净基差计算 / 126
7.4　发票价格计算 / 127
7.5　隐含回购利率计算 / 128
7.6　数字精度 / 129
第8章　此期权非彼期权：基差的期权特征 / 133
8.1　基差交易 / 134
8.2　简易看涨期权 / 134
8.3　简易看跌期权 / 139
8.4　基差的期权特征 / 142
8.5　简易跨式期权 / 149
8.6　基差期权特征的运用 / 151
8.7　一个实际的例子 / 152
第9章　价格之间有内涵：跨期价差基础 / 158
9.1　跨期价差的定义 / 158
9.2　理论跨期价差的推导 / 162
9.3　跨期价差的另一种视角 / 171
第10章　追求多一点的概率：跨期价差交易策略 / 175
10.1　理论定价偏差 / 175
10.2　临近交割月规律 / 179
10.3　换月移仓规律 / 185
10.4　利用主力合约的波动性 / 189
10.5　跨期价差分析 / 190
第11章　曲线交易的选择：跨品种交易及其策略 / 199
11.1　跨品种交易的原理 / 199
11.2　跨品种交易的思路与策略 / 204
11.3　跨品种交易实例 / 208
第12章　国债期货的天然使命：套期保值的运用 / 215
12.1　套期保值的基本概念与原理 / 217
12.2　完美套期保值案例 / 218
12.3　套期保值比率 / 223
12.4　实战计算 / 226
12.5　套期保值比率的调整：收益率β调整法 / 229
12.6　收益率β的调整计算 / 230
12.7　调整套期保值比率的情况 / 233
12.8　补充说明：资金成本与期权 / 235
后记 / 238
参考文献 / 240
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作者简介

北京大学金融学硕士。2007年开始从事固定收益及衍生品投资交易工作，2014年开始从事资产管理工作，现就职于招商银行资产管理部固定收益投资部，任高级投资经理。

从2012年国债期货仿真测试阶段就开始参与国债期货交易，所操作的仿真交易账户获得“中国金融期货交易所第二届国债期货仿真交易机构投资者大赛”期现套利账户一等奖。2013年在《债券》发表的相关文章获评“年度优秀文章”。