投资中不简单的事-投资理财-经济管理-太极之巅书单号

书刊介绍

内容简介

邱国鹭

高毅资产董事长。曾任南方基金投资总监和投委会主席。19年从业经历包含了60亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人等经验。

邓晓峰

高毅资产首席投资官。曾任博时基金股票投资部总经理，公募股票型基金8年业绩冠军。6次获得中国基金业金牛奖，包括金牛奖十周年特别奖。

卓利伟

高毅资产首席研究官。曾任上海景林资产合伙人、建信基金投资部副总监。曾获2015年“中国私募金牛奖”三年期股票策略金牛私募投资经理、2017年“中国私募基金英华奖”年度*佳产品奖等。

孙庆瑞

高毅资产董事总经理。曾任中银基金权益投资总监，偏股混合型基金6年业绩亚军，在同期上证指数下跌58.48%的熊市中获得44.89%的正收益。中国基金业金牛奖十周年特别奖得主。

冯柳

高毅资产董事总经理。民间走出的投资高手，对市场及投资方法有较多独到见解和创...

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作品目录

推荐序中国价值投资实践的启示录
高瓴资本创始人张磊
序言简单理念的不简单坚守
邱国鹭
| 第一篇| 思想篇
01 回归投资的本质，做时间的朋友 /邱国鹭
02 在中国市场做价值投资的思路 /邓晓峰
03 我所理解的基本面投资 /卓利伟
04 行业周期的判断和投资思路 /孙庆瑞
05 逆向投资核心方法 /冯柳
06 在经济变化的主航道上投资 /王世宏
07 学习把重要的事情做到极致 /卓利伟
智者之书一经得起时间检验的投资思想《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》推荐序/邱国鹭
智者之书二用资本创造价值《3G 资本帝国》推荐序/邱国鹭
智者之书三快乐投资的源泉《跳着踢踏舞去上班》推荐序/邱国鹭
| 第二篇| 实战篇
08 投资中的变与不变 /邱国鹭
09 “从0 到1”的陷阱和“从1 到N ”的机会 /邱国鹭
10 新牛市背景下的风险与机会 /邱国鹭
11 基本面投资在中国的实践 /邓晓峰
12 深度研究, 从市场认知偏差中发掘大机会 /邓晓峰
13 如何做好投研选择题 /冯柳
14 价值投资的优势和企业成长的力量 /邱国鹭
15 5 178 一周年思考 /邱国鹭
16 股票研究的断舍离 /冯柳
17 市场的不可知与可知 /冯柳
18 对操作策略和估值应用的一点思考 /冯柳
19 当我们谈论公司时我们谈什么？ /卓利伟
20 从“渗透率”到“市场占有率” /韩海峰
21 投资中我们为何甘愿又“蠢”又“饿” /黄远豪
2017年度策略在市场分化中集中优势 /高毅资产投研团队
2016年度策略经济筑底，估值修复 /高毅资产投研团队
| 第三篇| 成长篇
22 邱国鹭：22 年股市投研框架概览 /《每日经济新闻》李娜
23 邓晓峰：投资的赛场比拼的是学习能力 /《中国基金报》杨波
24 “股市常青树”孙庆瑞，为何长短期皆不败 /《上海证券报》陈俊岭
25 卓利伟，在A股市场长期坚持基本面投资 /《中国证券报》曹乘瑜
26 传奇高手冯柳，从职业股民到基金经理的修炼之路 /《上海证券报》安仲文
投资对谈录一孙庆瑞对话邱国鹭：“股市常青树”是如何炼成的
投资对谈录二邓晓峰对话邱国鹭：深谈十年投资经
附录一价值信徒的坚守与百年老店的探索
附录二高毅资产简介
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作者简介

邱国鹭

邓晓峰

高毅资产首席投资官。曾任博时基金股票投资部总经理，公募股票型基金8年业绩冠军。6次获得中国基金业金牛奖，包括金牛奖十周年特别奖。

卓利伟

孙庆瑞

冯柳

高毅资产董事总经理。民间走出的投资高手，对市场及投资方法有较多独到见解和创...

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精彩摘录

许多研究都表明，在美国等海外成熟市场，往往龙头公司享受一定的估值溢价，而中小公司相对龙头公司在估值上有折价，这与中国市场恰恰相反。中国的众多行业处于滲透率快速增长阶段，是A股市场上中小公司估值溢价的重要原因。在行业快速成长阶段，行业进入门槛还不高，供给难以满足需求，无论是新进入者还是龙头公司，都能享受到快速的增长。中小公司在这个从0到1的过程中，具有更大的成长空间和更高的业绩弹性。特别是上市公司，可以利用资金优势、并购手段，快速进入一个新的市场，打开成长的空间。因此，在过去相当长的一段时间内，A股投资者都愿意给中小公司更多的估值溢价，有些甚至高得离谱，被戏称为市梦率”，还有许多“壳价值”的存在，这些都是建立在“从0到1”的憧憬之上。随着中国经济增长，许多行业都已经走过了滲透率快速上升的成长阶段，进入了成熟阶段。上证综指从1999年到2011年，整体营收复合增速21%，归母净利润复合增速22%。而从2012年到2016年，营收和归母净利润的复合增速仅为4.4%和4.2%。伴随着这个过程，企业竟争也从“渗透率”的红利逐步转变为“市场占有率”的竞争。空调的案例大家已经耳熟能详，在行业增速放缓之后经历了行业洗牌形成了寡头垄断的格局。另一个案例则是智能手机，自2009年开始普及，在很长的一段时间内，深圳圳华强北遍地都是不知名品牌的千元机，甚至一度供不应求。与苹果、三星一样，这些厂商都充分享受到了行业快速增长的红利，但是随着智能手机渗透率的提升和饱和，不知名的品牌已经销声匿迹，几家龙头品牌几乎瓜分了所有市场份额在进入“市场占有率”竞争的阶段，龙头公司将更具有竞争优势，体现在产品质量、品牌、规模效应、研发投入等方面。因此，我们观察到大多数行业都会经历行业集中度提升的过程，在这个过程中，龙头公司将会在市场中获得更大的蛋糕。这也是为什么在成熟市场中，龙头公司往往会享受估值溢价...

——引自第188页

邱国鹭：我以前有个合伙人，他是有着30年从业经验的价值投资者，有一次我问他，美国1979年市场市盈率只有7倍、商业周刊封面文章宣告股市已死时，价值投资者们都跑去哪儿了?他笑着说，那时他们正忙着给客户解释为什么净值缩水了30%，因为他们在9倍PE时就早已满仓了。所以，价值投资这件事是知易行难。价值投资者会经常对市场进行逆向思考，经常会在市场狂热的时候提前离场，而在市场极度悲观的时候又提前入场。这样样的一个结果是，往往会在市场涨过头的时候错过一部分收益益，而在市场跌过头的时候要承受一段时间的暂时亏损。

——引自第287页