在2008年金融危机爆发10周年之际,全球一线投资者之一瑞·达利欧公开了他独到的债务危机应对原则。这些原则可以解释债务危机的发生机制,以及妥善应对危机应该遵守的原则。凭借这些原则,桥水在其他机构受困于危机的情况下,得以准确预见事态发展,并安然度过危机。
正如达利欧在其全球畅销书《原则:生活和工作》中解释的那样,他相信,绝大多数事情都是一遍又一遍地反复发生的,所以通过研究事物的规律,人们可以理解事物背后的因果关系,并制定妥善应对的原则。在这本书中,他用这种方式剖析了大规模债务危机,并分享了他的模型,希望以此来降低大规模债务危机发生的概率,以及帮助人们在未来更好地掌控危机。
在这本书中,达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则:债务大周期模型(解释模型)、3个重要案例(深入考察20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年金融危机)、48个历史案例和数据对照分析。
作为成功驾驭危机的极少数人之一,达利欧提供了他的非常规视角。无论你是投资者、决策者,还是仅仅对危机感兴趣的读者,这本书都将帮助你以备受启发的新方式理解经济与市场。
瑞·达利欧(Ray Dalio)
对冲基金公司桥水创始人。他出生于纽约长岛一个非常普通的中产阶级家庭,26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过40多年的发展,桥水位列美国重要的私营公司榜单第五位(《财富》杂志)。他入选《时代周刊》世界100位具影响力人物,并跻身《福布斯》世界前100名富豪行列。由于他独到的投资准则改变了基金业,投资界知名刊物CIO称其为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。
2017年,达利欧基于自己的生活和工作经历而撰写的畅销书《原则:生活和工作》轰动全球,在中国大陆上市半年内即畅销百万册,登上各大商业畅销书榜。
Inmarkets,whenthere’saconsensus,itgetspricedin.Thisconsensusisalsotypicallybelievedtobeagoodroughpictureofwhat’stocome,eventhoughhistoryhasshownthatthefutureislikelytoturnoutdifferentlythanexpected.Inotherwords,humansbynature(likemostspecies)tendtomoveincrowdsandweighrecentexperiencemoreheavilythanisappropriate.
——引自第18页
决策者通过在以下情形中采用宏观审慎工具。当调息逐步丧失其作为货币政策工具的效力时。经济体需要加大刺激力度,但在零利率情况下,货币政策进一步宽松的空间有限。整体经济不需要紧缩,但某个或某些领域需要紧缩。此时不宜上调利率,因为这会妨碍整体经济增长。当决策者需要将信贷从出现泡沫的资产/贷款领域引向信贷紧缩的领域,需要同时采用不同的政策组合时。以下措施旨在调节信贷需求:改变所需的贷款与价值比率;改变所需的偿债总额与收入比率;改变贷款期限;改变购买金融资产的保证金要求;通过利率补贴、税收政策或其他法规,改变贷款成本。以下措施旨在调节信贷供应:改变特定类型贷款的资本或准备金要求;改变金融机构可持有的资产组合;改变不同资产的会计准则;金融机构监管者对特定贷款行为施加压力;制定利率或贷款上限及其他限制。
——引自第480页
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