耐心的资本-行业好书-社会科学-太极之巅书单号

书刊介绍

内容简介

编辑推荐

1.这本书强调了长期投资在解决社会问题方面的重要性和急迫性，对于推动政府、机构和个人，共建更健康的世界，具有重要意义。

2.这本书以机构投资者视角和私募基金视角，解读长期投资的挑战和未来，对中国资本市场培育长期资本、耐心资本、风险资本，具有实际指导意义。

3.这本书中丰富的全球私募投资和机构投资案例，可以帮助我们更好地理解长期投资对每个人的生活和世界未来产生的深远影响。

4.长期投资重磅读本。作者维多利亚•伊凡希娜和乔希•勒纳是在中国风投领域具有影响力的哈佛商学院教授。译者银行螺丝钉是长期投资理念践行者，累计帮助数百万投资者开启了指数基金投资之旅。

5. 机构投资教父大卫·史文森，私募巨头凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦，经济学家拉古拉迈·拉詹盛赞。

推荐阵容

你也许认为，你的生活与长期投资者没有什么关系，但你错了。你公司的养老金计划以及你国家的社保基金健康与否，甚至你能否在退休后舒适而惬意地生活，全都取决于长期投资的成功。在这本非常值得一读的书中，伊凡希娜和勒纳两位长期投资领域的专家将告诉你哪里出了问题，以及如何改正。每一位焦虑的投资者和每一位忧心忡忡的纳税人，都需要读一读《耐心的资本》这本书。

拉古拉迈·拉詹（Raghuram Rajan）

芝加哥大学金融学教授，国际货币基金组织前首席经济学家

解决公开市场短期投资问题的良方，就是在私募市场的长期投资。在《耐心的资本》一书中，伊凡希娜和勒纳通过引人入胜的案例和扎实的学术研究，对私募股权行业进行了调查。所有关心社会未来发展的人都需要读一读这本书。

大卫·史文森（David Swensen）

耶鲁大学捐赠基金首席投资官

很少有对长期私募投资进行深入研究的著作。《耐心的资本》无疑将成为有关这一主题的重要著作。我读这本书唯一的遗憾是它不是我写的。

大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)

凯雷集团联合创始人兼联席执行董事长

《耐心的资本》对耐心的、长期的资本在经济中扮演的角色进行了全面而深入的分析。伊凡希娜和勒纳将清晰直观的解释与有趣的案例结合起来，吸引着读者的注意力，也使得读者更容易理解书中隐含的想法。两位作者渊博的知识，无时无刻不在闪耀着光芒，使得阅读变得非常愉快。

安托瓦内特•肖尔（Antoinette Schoar）

麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授

《耐心的资本》是一本引人入胜、发人深省的书，讲述了金融中一个重要但人们知之甚少的方面：长期投资者在资本市场中的角色。它将吸引金融学者，以及养老基金、捐赠基金、保险公司、主权财富基金、风险投资、私募股权行业的从业者，还有依赖它们融资的企业家。

杰弗里·R.布朗（Jeffrey R. Brown）

伊利诺伊大学吉斯商学院院长、TIAA投资委员会主席

内容简介

耐心是这个时代的要求。当下社会中与我们每个人息息相关的很多棘手问题,如全球气候变暖、基础设施老化、人口老龄化、科技创新的落地等，不是一朝一夕就能迅速解决的，而仅仅依靠政府资金又难度巨大，需要大量持有耐心资本的长期投资者合作解决。

耐心的资本，是长期投资资本的另一种说法，泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资本，比如私募资本、养老基金、保险公司、主权财富基金。这类资本具有长期性、高风险性和流动性不足等特点，虽然需求和回报巨大，但很少成功。

《耐心的资本》一书以机构投资者视角和私募基金视角，解读长期投资的挑战和前景。书中介绍了大量全球私募投资和机构投资案例，包括耶鲁大学捐赠基金、黑石集团、凯雷基金、KKR集团、格雷洛克风投公司等，指出了长期投资面临的巨大挑战，并给出了具体的解决方案，比如如何选择投资对象，如何正确评估基金业绩，如何设立激励机制，如何与股东和合伙人有效沟通，如何处理内部权力的高度集中和权力交接，等等。同时，预测了未来10年长期投资演变趋势。这本书对于中国市场培育耐心资本具有实际的指导价值，不仅可以帮助机构投资者更好地长期管理基金获得成功，为投资者创造超额回报，更可以帮助个人投资者拓展眼界，学习长期投资理念，以长期投资视角，在双碳时代，抓住财富机遇。

作品目录

译者序/银行螺丝钉
前言私募资本入门
第1章长期投资，刻不容缓
什么是长期投资, 为什么需要长期投资 / 009
长期投资的挑战/ 016
本书路线图/ 021
结语/ 025
第2章房间里最重要的人
捐赠基金, 以股票为中心/ 030
家族办公室, 非流动基金的到来/ 036
规模扩张, 以基金投资为核心/ 041
回到未来/ 046
结语/ 053
第3章长期投资的两大难题
表象与现实/ 058
狩猎大瞪羚/ 067
结语/ 081
第4章实现长期投资的四大要素
管理/ 094
评估/ 100
激励/ 104
沟通/ 109
结语/ 113
第5章私募资本的起源
专业长期投资的先行者/ 118
基金结构的制定/ 124
私募资本开疆拓土/ 127
早期的盲目扩张/ 133
私募资本的投资领域/ 138
结语/ 144
第6章基金管理人面临的挑战
激励机制的设计/ 151
增长的影响/ 160
企业的传承/ 167
争议: 治疗是否比疾病更糟糕? / 172
结语/ 180
第7章私募资本合伙制的新思考
行业标杆和行业新贵/ 184
建立投资灵活性/ 189
优化管理/ 195
业绩评估/ 196
构建薪酬体系/ 200
结语/ 203
第8章直接投资的优势与挑战
为什么要进行直接投资/ 208
直接投资有哪些挑战 / 211
最佳实践/ 227
第9章长期投资的未来
情形一，一个健康的私募资本行业/ 237
情形二，似曾相识的感觉/ 241
情形三，有限合伙人的退出/ 244
情形四，行业走向衰落/ 245
理想投资世界的模样/ 247
全书概括/ 252
注释/ 253
致谢/ 277
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作者简介

[美] 维多利亚•伊凡希娜（Victoria Ivashina）

哈佛大学商学院金融系主任，美国国家经济研究局(NBER)副研究员，美国经济政策研究中心(CEPR)研究员，波士顿联邦储备银行和欧洲中央银行访问学者，哈佛商学院私募资本倡议以及私募股权和风险投资高管教育项目的联合负责人，《金融经济学杂志》和《金融中介杂志》副主编。研究领域是企业信贷市场、杠杆贷款市场、全球银行业务、养老基金和保险公司的资产配置，以及私募股权的价值创造。

[美] 乔希•勒纳（Josh Lerner）

哈佛大学商学院雅各布·希夫（Jacob H. Schiff）投资银行讲席教授，美国国家经济研究局（NBER）生产力、创新和创业项目的联合负责人，领导创立了非营利机构私募资本研究中心（PCRI）。曾获得瑞典政府颁发的全球创业研究奖，以及中国风险投资研究领域的重要奖项“成思危奖”。...

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