内容简介

《年报掘金》是一本写给价值投资者或者有兴趣成为价值投资者的书，与众不同的是它主要谈上市公司财务报告的分析技术，而不是投资理念。如果您是一个价值投资者，已经读过本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的《证券分析》，却感到书中的案例离自己太远，分析的思路和方法虽然经典，却稍嫌过时，那么，请您马上开始阅读《年报掘金》。书中的案例全部是近年来发生在国内市场上鲜活的例子，分析的思路则多采用深受好评的哈佛分析框架。哈佛框架注重战略分析，这是格雷厄姆时代还未曾出现的事物。价值投资发展到巴菲特时代，已经极为关注企业的竞争优势，而这正是战略分析大有作为的领域。虽说战略分析被一些财务分析专家认为是很虚的事情，而作者却认为这类似于围棋中的“高者在腹”——不局限于边边角角的争夺，才能有更广阔的视野。

如果您信奉价值投资理论，却对阅读年报、财务分析不感兴趣，不管您是否读《年报掘金》，作者都要劝您补上这一基础课。畅销书《对冲基金风云录》的作者巴顿·比格斯有着“美国第一投资策略师”的美称，在进人投资界之前，他按照父亲的教导把《证券分析》一书从头到尾细读了一遍，画了重点，还做了笔记，等向父亲汇报的时候，书已经折满了角。正是因为下过这样的苦功，在2004年4月参观北电网络时，比格斯才能够说出：“一个人无须是本杰明·格雷厄姆也能看出这家企业会出事。盈利被夸大了100倍，会计漏洞百出。”中国的上市公司近年来财务舞弊事件层出不穷，投资者显然更应该培养这样的基本功。

作品目录

前言

第一部分　树立价值投资理念

第1章　在中国可以做长期投资么

第2章　从中石油看价值投资

第1节　从年报看中石油

第2节从中石油看价值投资

第3章　价值投资者应该如何看年报

第1节　财报要动态地看

第2节　看年报要仔细

第3节　看年报要灵活

第4节　看年报要思考

第5节　年报是最重要的投资依据

第6节　生活可以如此复杂，财务分析亦如是

第二部分　从彼得·林奇谈起

第4章　彼得·林奇：借鉴与批判

第5章　格力电器：模式取胜

第1节　冠军的资本之道

第2节　格力电器为什么能与众不同

第3节　格力电器的高负债率值得肯定

第4节　公开增发合情理，价值判断是关键

第6章　投资要关注年报中的异常现象

第1节　秦丰农业：亿元造假案探密

第2节　宁波东睦：业绩变脸有预兆

附：海螺型材：成本核算有玄机

第三部分　财务报告分析框架与战略分析案例

第7章　战略分析为什么重要

第1节　哈佛分析框架概述

第2节　战略分析为什么重要

附一：北海国发：两年后斗转星移

附二：财政部行政处罚决定书（财监〔2005〕71号）

第3节　为什么要采用波特的竞争理论作为分析基础

附：为什么存货周转率越高越容易被ST

第4节　战略思考在企业财报分析中能做什么

第8章　万科：认真学习帕尔迪

第1节　为什么是帕尔迪

第2节　帕尔迪的闪光点

第3节　万科的学习成绩如何

第4节　激情背后的理性

第5节　未雨绸缪

附：覆巢之下，难有完卵

第6节　万科改变战略？

第7节　房地产上市公司战略比较

第9章 科龙电器：年报透露造假端倪

第1节　难解的成本之谜

第2节　没有效益的高成长能够持续多久

第3节　涉嫌虚构巨额收入

第4节　双管齐下，成本也作假？

第5节　巨额资金疑被挪用

第6节　顾雏军是经营高手吗

第10章　中集集团：失败的行业领先者

附：七问中集

第11章　五粮液：战略选择决定未来

第1节　专业化投资，产业衰退期的现金陷阱

第2节　多元化投资，屡败屡战

第3节　战略选择决定未来

第四部分　会计分析、公司治理与估值

第12章　会计分析发现暗藏利润

第1节　对烟台万华提取秘密准备的思考

第2节　深能源：折旧游戏大玩家

第3节　浦东金桥：成本核算新政策隐藏利润

第4节　山东黄金：隐藏“黄金”？

第5节　陆家嘴：会计政策目的明确，如何运用现金无计

第13章　价值投资者也要关注公司治理

第1节　达力中国局

第2节　钢铁行业关联交易评析——以莱钢股份为例

第3节　金岭矿业：关联方隐性占用上市公司资金

第4节　外运发展：破坏股东价值的资本战略

第5节　海马股份、宇通客车：负债打新股不值

第6节　关注上市公司证券投资三大主题：估值、战略和股东主义

第7节　佛山照明：“现金奶牛”真的一心从股东利益出发？

第14章　关于估值

第1节　价值投资者应该如何看待估值

第2节　华泰股份：分析师的预期为什么这么高

第3节　动态市盈率？别太当回事儿