弗里德曼得出结论,在一定失业水平下,通货膨胀既不会螺旋式上升,也不会螺旋式下降。他将此称为自然失业率。
信贷紧缩的爆发有三个不同的原因。第一个也是最明显的原因就是标准融资模式的崩溃。
我们有必要重新理解资本主义经济的运作原理:人们不仅有理性的经济动机,还有各种各样的动物精神。
资本主义的物产丰富至少有一个缺陷—它并不是自动地生产人们真正需要的东西,而是生产人们认为有需要且愿意为此付钱的东西。
经济失败的故事以及萧条发生之前若干年内腐败加剧的故事,导致信心破灭;人们空前强烈地感觉到经济政策的不公平;货币幻觉使人们未能准确地认识消费品价格下降造成的后果
信心的普遍丧失是需求下降进而就业下降的主要原因。
使用已经承诺的信用额度是信贷危机产生的第三个原因。
劳动者的效率或效益取决于他们得到的工资
非自愿失业是指,在企业愿意支付的工资水平上存在的劳动力供求缺口。
论。该理论认为,对交换的任何一方来说,投入应该等于产出。
“经济过热”
是指这样一种状态,即信心超常之高,越来越多的人不再怀疑经济前景,而是开始相信新一轮经济繁荣即将到来。
我们再次面临这样的问题:仅从金融诱因的角度来看,很难理解当时经济下滑的重大现实意义。
政策没有瞄准真正的问题:在大萧条期间,信心严重崩溃,以至于银行大规模惜贷;即使利率几乎为零,企业也不愿意进行新的投资
公开市场操作
食盐供给量(可以理解为货币供应量)的小幅变动如何导致盐价(可以理解为利率)的大幅变动
第二个原因涉及资本损失与杠杆率的关系。
实现信贷目标是当务之急
即人类对公平感的需求,以帮助我们理解失业问题
果失业者找不到工作(即他们无法出售自己的劳动力),为什么他们不要求较低的工资?
效率工资理论。
为雇员在约定的工作时间内,并不一定会努力工作,他们肯定需要激励。
工资由雇主制定,此时他关心两个问题:一个是他要付出多少钱,另一个就是对雇员士气的影响。
对所有的雇主来说,他们愿意支付给雇员的公平工资可能会高于劳动力市场上所有劳动力愿意接受的工资。于是,劳动力的供给就大于需求,这样在供给和需求之间就出现了缺口,这个缺口就是那些找不到工作的人
还有一种好处,货币政策和财政政策如果加以灵活运用,都能够带来永久性的低失业率和高产出。
通货膨胀和失业的权衡关系(菲利普斯曲线)表明,通货膨胀只有在很低的失业水平下才会涨到很高的水平,这就意味着就业可以长期维持高水平
菲利普斯曲线的缺陷就是它假设存在货币幻觉
而,这些答案都和动物精神理论中的以下元素有关:信心、信任、各种警示和恐惧,以及人们讲述的关于现在和未来生活的故事。
信心、公平、腐败和反社会行为、货币幻觉以及故事。
在现实世界里,最重要的决定性因素似乎就是公平。
凯恩斯承认,大多数经济行为源自理性的经济动机,但也有许多经济行为受动物精神的支配。人们总是有非经济方面的动机,在追求经济利益时并不总是理性的。在凯恩斯看来,这些动物精神是经济发生波动的主要原因,也是非自愿失业的主要原因。
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