内容简介

阿蒂夫·迈恩（Atif Mian），普林斯顿大学经济和公共政策教授，威尔逊公共政策和金融学院Julis-Rabinowitz中心主任。他在麻省理工学院获得数学和计算机双料硕士学位以及经济学博士学位。曾任教于加州大学伯克利分校和芝加哥大学布斯商学院，并于2012年加入普林斯顿大学。擅长金融和宏观经济的交叉研究。

阿米尔·苏非（Amir Sufi），芝加哥大学布斯商学院金融学教授，国民经济研究局研究员。他是《美国经济评论》（American Economic Review）、《经济学季刊》（Quarterly Journal of Economics）的审稿人。

作品目录

作者简介

阿蒂夫·迈恩（Atif Mian），普林斯顿大学经济和公共政策教授，威尔逊公共政策和金融学院Julis-Rabinowitz中心主任。他在麻省理工学院获得数学和计算机双料硕士学位以及经济学博士学位。曾任教于加州大学伯克利分校和芝加哥大学布斯商学院，并于2012年加入普林斯顿大学。擅长金融和宏观经济的交叉研究。

阿米尔·苏非（Amir Sufi），芝加哥大学布斯商学院金融学教授，国民经济研究局研究员。他是《美国经济评论》（American Economic Review）、《经济学季刊》（Quarterly Journal of Economics）的审稿人。

精彩摘录

现在我们可以开始建立一套债务如何助推泡沫的理论。约翰·吉纳科普洛斯研究了债务是怎样提升乐观者或者那些相信资产价格会继续上涨的人的购买能力的。债务在提升乐观者未来购买能力的同时，也增大了出现更大傻瓜的概率。8假设在一个世界中有100套同样待售的房屋，有两类人居住在这个世界中：乐观者和悲观者。悲观者认为房屋只值100000美元，相反，乐观者认为房屋的价值要高出25%，为125000美元，因此乐观者将会在等于或低于这个金额的任何价格水平购买房屋。这种关于世界的简化模型假设人们对资产价格存在“看法差异”，正如任何与朋友或家人讨论过房价的人都知道，这只是一种相当符合实际的假设。那么，在这种情形下房屋的实际价格会是怎么样的呢？它取决于乐观者对悲观者的数量。如果有足够多的乐观者来买这100套房屋，那么所有房屋的销售价格都将是125000美元。但是如果乐观者数量不够多，一些房屋肯定会被悲观者购买，那么所有房屋肯定会以100000美元的价格出售。之所以出现这样的情况，是因为竞争意味着同样的房屋必定会以同样的价格出售。因此，市场价格就等于最低的市场出清价格，这个价格将确保至少有100个买主。假设我们这个世界开始时是没有债务的，乐观者购买房屋时需要支付现金。我们还假设所有乐观者合起来的总财富为250万美元，因此按照125000美元的房价他们最多能购买20套房屋。乐观者不能购买所有房屋，那么房价必定下降到100000美元来吸引悲观者购买。在没有债务的情况下，所有房屋的价格都是100000美元，乐观者购买25套，而悲观者购买剩余的75套。债务融资的引入是怎样影响房价的呢？假设我们现在允许乐观者借入房屋价值的80%。换句话说，在购买房屋时，他们在获得贷款前仅需支付20%的首付款。借贷能够极大地提...

——引自章节：为什么债务可以助推泡沫？

我们观察到一个现象，那就是在大衰退和大萧条之前，家庭债务都出现了大规模增长。与此同时，还有另一个引人注目的共同现象：二者都始于家庭支出莫名其妙的大幅下降。

——引自章节：第一篇大毁坏