《长牛：新时代股市运行逻辑》内容简介

本书立足于当下的资本市场，对底层逻辑的深刻变化做出了剖析，并对未来运行趋势做出了整体性展望。本书第1章和第2章主要从全球视角分析了全球国别配置的转换，以及中国股票市场在金融开放制度红利下的变化，讨论为什么全球好的资产在中国股票市场。第3章从大类资产配置视角，对低利率环境下的权益资产与房地产、黄金、债券、大宗商品等大类资产做了全方位的比较分析，提出低利率时代抵御通胀、保值增值好的选择是配置权益资产。第4章和第5章主要从产业角度进行分析。在传统产业的经济转型、行业格局优化的过程中，一批龙头公司开始凸显；在新兴产业新一轮科技创新周期中，可供投资者选择的投资范围越来越广。第6～8章重点关注了资金注入市场给长牛带来的变化，将股市增量资金的来源进一步分为居民资金、以养老金为代表的长钱和外资，并分别描述了它们的特点和进入A股的进程，以及对未来A股长牛的作用。第9章讨论了增量资金叠加市场机构化的力量，分析了机构化和长钱入市会给长牛带来的深刻影响。第10章全方位阐述了为什么制度变化与完善有利于中长期提升市场的估值中枢，并对长牛起到根本的支撑作用。第11章和第12章主要从中国股市长牛所具备的特征以及对传统估值体系的影响出发，为投资者理解长牛和未来的趋势提供一些思考。
王德伦，北京大学与香港大学硕士，兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家。带领团队多次获得新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、保险资管IAMAC等奖项前三名，被上海市政府评为“青年金才”。总负责大势研判、板块配置、主题与专题研究，擅长从国别配置、大类资产配置等角度进行综合分析。
李美岑，北京大学与新加坡国立大学硕士，兴业证券资深策略分析师、大势研判组负责人。从事策略研究以来，一直对宏观形势、产业趋势、市场大势有独到见解。对于企业盈利周期、外资行为、金融开放、投资者结构等有深入研究，相关研究成果引起市场广泛讨论。
王亦奕，美国杜兰大学金融学硕士，兴业证券资深策略分析师、主题投资组负责人。从事养老金、主权财富基金等国际国内机构投资者研究，对于新能源汽车、一带一路、国企改革、乡村振兴等主题领域有深入研究，并已建立多个市场上独有的数据库。
张媛，清华大学金融学博士，兴业证券高级策略分析师，主要负责板块配置，研究细致深入，专注于多角度分析行业未来投资机会，擅长投资者行为、资产定价因子、公司财务报表、内外资核心资产等领域的研究。

作品目录

推荐序一
推荐序二
前言
导论
众里寻他千百度，蓦然回首，权益资产却在灯火阑珊处
中国资产回报率，股票领跑
美国200年历史，股票领跑回报率榜单
第1章：全球最好的资产在中国
1.1、50年来国别资产配置的历史经验
1.2、国别配置的当前特点
1.3、中国资产未来大有可为
第2章：开放的红利
2.1、金融开放奠定美国资本市场繁荣基础
2.2、亚洲金融开放在股票市场的主要成就
2.3、借鉴巴西、南非、俄罗斯的金融开放经验
2.4、中国股票、债券、外汇等资产有望受益于金融开放
第3章：股票是低利率时代资产配置的优选项
3.1、低利率环境的三大成因
3.2、股票是资产配置中长期收益率领跑者
3.3、中国股票是全球股票配置中的必选项
第4章：传统行业格局优化，股票市场盈利稳定性提升
4.1、经济结构转型，行业龙头优势峥嵘渐露
4.2、全球主要行业格局优化的经验借鉴
4.3、行业盈利更加集中化、龙头化
第5章：科技创新周期让股票市场机会层出不穷
5.1、六次科技创新周期诞生一批大牛股
5.2、五位一体，我们正处在新一轮科技创新周期
5.3、聚焦科技、医药、制造三大新兴领域
第6章：居民“财富搬家”是股票市场重要资金来源
6.1、“资产荒”下居民财富管理的困局
6.2、美国、日本居民财富配置的经验启示
6.3、中国居民财富“搬”至股票市场渐成燎原之势
第7章：养老金成为股票市场长期稳定器
7.1、美国股票市场“牛长熊短”，养老金功不可没
7.2、中国养老金三大支柱体系正在完善
7.3、养老金有望成为中国股票市场长期资金提供者
第8章：外资加速中国股票市场成熟化
8.1、外资投资中国股票市场的四大途径
8.2、“巨无霸”外资如何投资中国
8.3、外资给中国股票市场带来的四大变化
第9章：投资者机构化助力长牛行稳致远
9.1、中国股票市场投资者结构的进化
9.2、1945～2020年美国机构化进程催生3轮长牛
9.3、机构化的未来图景
第10章：制度改革是A股长牛奠基石
10.1、资本市场“牵一发而动全身”
10.2、制度变化对行情起到重要作用
10.3、多维度解析制度给股票市场长牛带来的变化
10.4、好制度带来“好未来”
第11章：估值体系变革将加速中国股票市场步入长牛
11.1、解密确定性溢价、成长性溢价、龙头溢价
11.2、确定性溢价：稳定盈利的资产价高
11.3、成长性溢价：盈利不断增长的资产更贵
11.4、龙头溢价：从龙头折价到龙头溢价
第12章：“三十而立”，长牛已来
12.1、中国股票市场成熟的四大特征
12.2、五大因素正在改变A股
12.3、长牛助力中国股票市场收益率领跑全球