《价值:公司金融的四大基石》作者均是麦肯锡分公司的资深董事,他们为读者介绍了四种非常简单、但常常被忽视的公司金融原则(四大基石)——价值核心原则、价值守恒原则、期望值跑步机原则、最佳所有者原则,并通过一些实际案例来阐述这些原则的具体应用情况。这四大基石不仅可以防止高管做出破坏价值创造的战略、财务和经营决策,而且可以鼓励高管、董事会和投资者制定有胆识的可以创造持久公司价值的决策。《价值:公司金融的四大基石》可以成为改善高管规划战略、制定决策以及建立下一批领导班子的催化剂和具体指导原则。
点击链接进入英文版:
Value: The Four Cornerstones of Corporate Finance
第1部分 四大基石
第1章 为何重视价值
许多公司做出的决策其实是在以创造价值的名义损害价值。但是,只要有勇气和独立性,高层管理者可以应用公司金融的四大基石,获得持久的价值创造。
四大基石
不重视价值的后果
重视价值的优点
高层管理者面临的挑战
第2章 价值核心原则
投入资本回报率和增长是推动价值创造的两大力量,但是它们很少是同等重要的。有时提高资本回报率显得比较重要,而有时促进增长显得更为重要。
增长、投入资本回报率和现金流的关系
现实世界的证据
管理心得
第3章 价值守恒原则
可以制造价值创造的假象,也可以真正创造价值。有时,收购和金融工程可以创造价值,但有时却不能。无论如何分配这块金融馅饼,但只有改善现金流才可以创造价值。
价值守恒的基础
管理心得
第4章 期望值跑步机原则
没有一家公司可以永远跑赢股市期望。当一家公司的业绩优于期望值时,期望就会增加,促使公司必须表现得更好以便跟上期望。跑步机原则解释了为什么高绩效公司的股票价格有时会崩塌。
股东回报率和基本价值
了解期望
管理心得
第5章 最佳所有者原则
没有一家公司的价值是客观固定的。一家目标公司对于这个所有者是这个价值,对于其他潜在所有者又是另一个价值——取决于从该公司中创造现金流的能力。
谁是最佳所有者
最佳所有者生命周期
管理心得
第2部分 股票市场
第6章 谁组成了股票市场
传统的观念将投资者分为价值型投资者和成长型投资者,但这种分类是错误的。一个更加精确的分类方法可以筛选出对于价值取向的高层管理者哪类投资者是最重要的。
股票市场的一个模型
传统的见解
了解投资者的更好方式
内在投资者驱动估值水平
第7章 股市和实体经济
股市和实体经济的表现通常是一致的,但几乎没有出现过完全一致,同时没有过完全不一致。了解了这一点,高层管理者和投资者能够更好地制定创造价值的决策。
100年间的股东回报率
1960-2009年期间的股市
一年期的市场模型
理解市场
第8章 股票市场泡沫
股市泡沫是不常见的,而且通常仅限于特定的行业和公司。了解为什么以及什么时候会产生泡沫可以确保管理人员注重依据公司内在价值制定健全的战略决策。
泡沫为什么产生
整个市场的泡沫
行业和公司泡沫
金融危机
泡沫再次告诉我们需要关注长期价值创造
第9章 盈利管理
试图使盈利平稳化是一个愚蠢的游戏,也可能适得其反,在某些情况下,甚至会损害价值。价值创造是长期的过程,有时需要减少短期盈利。
预期盈利并不重要
盈利波动不可避免
会计处理不会改变基本价值
第3部分 管理价值创造
第10章 资本回报率
缺乏有吸引力的行业结构和明显的竞争优势,公司无法维持高投入资本回报率。但令人惊讶的是,少数高层管理者能够精确定位竞争优势,从而促进公司的回报率。
什么驱动资本回报率
投入资本回报率的持续性
投入资本回报率趋势
投入资本回报率仍是重要的
第11章 增长
在没有增长的条件下,要创造价值是很困难的,但是仅有增长也不能创造价值。这取决于公司实现的是什么类型的增长,以及在这一增长率水平下回报率是多少。
不同的增长创造不同的价值
增长是难以维持的
增长需要不断探索新市场
第12章 商业投资组合
一家公司的命运在很大程度上是拥有业务的代名词,而且积极的投资组合管理优于被动式投资组合管理。有时,公司甚至可能通过出售高效业务来创造价值。
最佳所有者:公司价值增加
剥离:定期修正
增加投资组合
商业投资组合多元化
规模
第13章 合并和收购
大多数收购可以创造价值,但是收购方通常只能得到这个价值的一小部分,而大部分的价值流向目标公司的股东。但是,有一些典型的方式可以为收购方创造价值。
衡量价值创造
实证结果
价值创造的收购原型
为收购创造价值制定战略更困难
重点在价值创造而不是会计
第14章 风险
在公司中,没有什么比风险更加清晰,也没有什么比风险管理更加复杂。清晰是因为风险对于公司、董事会和决策者而言关系重大,复杂是因为这些团体中每个人的观点都不同。
风险对公司和投资者的影响不同
衡量风险
公司应保留一定的风险
金融市场在减少经济风险上能提供的帮助是有限的
承受多大的风险
风险文化
第15章 资本结构
正确的资本结构自然是重要的,但不一定会创造价值——而错误的资本结构可以带来巨大的价值损害。当涉及财务结构时,公司最好使其越简单越好。
债务和股权结构
复杂的金融结构和金融工程
股息和股票回购
第16章 投资者沟通
良好的投资者沟通可以确保公司股票价格不会与内在价值不符。沟通不是单向的,高层管理者应该有选择地听取适合投资者的意见,同时应该向投资者公布公司情况。
与投资者沟通的目的
内在价值与市场价值
投资者类型重要吗
与内在型投资者沟通
指导
倾听投资者
第17章 价值管理
要建立短期财务业绩和长期价值创造之间的平衡并不容易——尤其是大型、复杂的公司。诀窍在于,通过使管理流程更精细和更透明,在混乱中找出方法。
价值组织
绩效衡量
报酬
战略规划和预算
董事会
附录A 价值计算
附录B 市盈率的使用
土木工程经济与管理 内容简介 本书介绍工程经济与管理的基本原理、基础知识和建设项目评价方法,共9章。主要内容包括:经济学基础、资金的时间价值、工程项目的经济效果...
1932年,伯利和米恩斯两位教授合写了一本关于美国股权结构的书。通过一系列的“治理”措施,最终也把股东和职业经理人之间的紧张
世界石油年鉴.2002 内容简介 本书分为国家地区篇、专题综述篇、统计数据篇和企业概览篇四部分,涉及94个国家和地区,介绍了这些国家和地区的油气资源状况、石油勘...
博弈思维 本书特色 人生就是一场永不停息的博弈,制定合理的博弈策略需要运用博弈思维。博弈思维的实质是在对手所采取的策略的基础上决定自己的策略的思维方式。 怎样快...
《创建强势品牌》内容简介:在中国,越来越多的企业投身于品牌建设的行动中,并以此作为经营战略的基础,《创建强势品牌》无疑是应
《我的生命我做主:重病后的感悟》内容简介:癌症是不是绝症?它能否依靠人体的自愈能力康复?华中科技大学陈荣秋教授,在七旬高龄
《CDN技术架构》内容简介:阿里云数字新基建系列包括5本书,内容涉及Kubernetes、混合云架构、云数据库、CDN技术架构、云服务器运维
世界上最简单的经济学入门 本书特色 通过阅读饭田泰之编著的《世界上*简单的经济学入门》,仿佛就像学习日本空手道拳法的“套路”一样,您会自然而然地掌握经济...
劳动经济学 内容简介 本书共分11章。**章和第二章介绍劳动经济学的学科属性、研究方法和研究对象以及劳动力市场的基本概念和运行规律;第三章和第四章具体研究了劳动...
《旅行之阅 阅读之美》内容简介:这是一本关于阅读的摄影随笔集,是作者在十年旅行30多个国家和地区后,对阅读和旅行的所见、所思和
《民商法研究(第五辑)(修订版)》内容简介:《民商法研究》系列十卷本是王利明教授的独著文集,收录了王利明教授公开发表以及未
基于SPSS的现代旅游统计学 内容简介 本书的重要特点在于结合旅游统计学的理论知识,依托SPSS软件,把现代统计理论与方法和旅游统计实际工作紧密结合起来,略去复...
《酷虫学校:当蝎子遇上小小蝎(漫画版2)》内容简介:如果哪天你遇到了一个弱小又可爱的家伙,你一定要记住:弱小不一定无害,可爱
《中国民法体系研究》内容简介:本书主要涉及到民法体系的概念、中国民法的历史沿革、民法与商法的关系、中国民法的现状、中国现行
《抖音盒子:开店、装修与运营从入门到精通》内容简介:抖音盒子作为一种新型卖货渠道,代表着各领域发展的新趋势和新方向,其对人
以大数据和机器智能为基础的谷歌时代(信息互联网时代)是一个令人敬畏的时代。但它即将终结。《后谷歌时代》一书的作者乔治•吉尔德是一位颇具远见卓识的智者。他在技术和...
《造浪者:互联网大佬们告诉你的事都要这儿了》内容简介:试想一下,你每天可能都会干的事情: 使用安迪·鲁宾开发的手机操作系统,
《度量空间数据管理》内容简介:本书是作者在自身近十年进行数据库理论与研究的基础上撰写的。书中阐述和分析度量空间下多源异构(
《渠道控制权》内容简介:渠道是市场的基础,是流通的核心。谁掌握了渠道控制权,谁就掌握了商品定价权、市场支配权和经济命脉。什
《写给管理者的睡前故事》内容简介:陈春花、樊登、肖知兴、刘润、姬十三等一致推荐! 一本书总揽明茨伯格管理精要:Thinkers50终身