《估值技术》内容简介

估值是投资分析的基石，全面理解和正确运用估值方法是长期成功投资的关键。合理应用估值技术，能帮助投资者区分价格和价值，二者的关键区别来自超额收益流。本书由CFA协会的两位权威估值专家编写，汇集了过去50多年中最精明、最成功投资家的深刻见解和专业技术。从“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）到阿斯沃斯·达摩达兰（Aswath Damodaran），你可以学到这些投资大师所认同的投资估值方法，包括收益和现金流分析。在学习本书的过程中，你将感受到估值思想的演进，也会对该领域未来的创新发展脉络有所理解。
1.以行业大师的最佳估值思想为主线，辅以大量经典和代表性的真实案例。
2.提供估值理论和实践的全面视角，以确保为每一位基础投资者提供合适的工具。
3.全面讨论各种特殊估值情况，如实物期权、员工股票期权、高杠杆率公司和企业兼并等。
4.为你提供在不断变化的金融市场上成功立足并壮大所需的工具。
5.本书得到CFA协会的全力支持和投入，它是世界领先的专业投资机构。
大卫 T.拉勒比（David T.Larrabee），CFA，硕士，CFA协会会员和产品主管，证券投资组合管理与股权投资内容总监。在加入CFA协会之前，在资产管理行业担任证券投资组合经理和分析师20余年。拉勒比先生已获得科尔盖特大学经济学学士学位及福德汉姆大学金融工商管理硕士学位。
贾森 A.沃斯（Jason A.Voss），CFA，硕士，CFA协会内容总监，研究领域为固定收益、行为金融和公司金融。有《直觉投资者》，亦为投资博客“我的直觉正告诉我”的博主。此前，他担任戴维斯精选顾问公司证券投资组合经理，所联合管理的戴维斯增值与收入基金取得了令人瞩目的业绩。沃斯先生已获得美国科罗拉多大学经济学学士学位及金融与财务工商管理硕士学位。

作品目录

编委会
序
引言
第一部分
估值观点：过去和现在
第1章：对普通股估值公式的两种阐述方法
第2章：寻找安全性和估值的边界
2.1、两个基本的投资目标
2.2、货币的价格中的虚假信息
2.3、未来是不确定的
2.4、处理宏观风险
2.5、拥有企业独有的购买力
2.6、寻找安全性边际
2.7、标新立异的灵活性
2.8、结论
2.9、问答部分
第二部分
估值方法
第3章：公司的业绩和增加值衡量
3.1、前言
3.2、致谢
3.3、引言
3.4、传统绩效度量指标
3.5、附加值的度量指标
3.6、各种绩效度量指标的比较
3.7、结论
附录3A
企业的资本成本
附录3B
净现值和内部收益率
术语表
参考文献
第4章：运用可支配股利法对股票进行估值
4.1、可支付股利
4.2、可支付与常规股利
4.3、差异的重要性
4.4、账面价值与经济价值的权重
4.5、结论
参考文献
第5章：现金流贴现法在估值中的应用
5.1、DCF方法的计算公式
5.2、现金流的估计
5.3、贴现率
5.4、终值
5.5、结论
5.6、问答部分
第6章：股权价值分析的个案研究：默克公司（Merck&Company）
6.1、默克公司近年年报
6.2、美国制药行业的基本信息
6.3、需要完成的任务
附录6A
默克公司财务数据
附录6B
医药行业统计数据
附录6C
竞争策略分析框架
附录6D
回顾杜邦财务比率分析方法
附录6E
几种估值方法
6.4、参考解答：默克公司案例
第7章：传统股票估值方法
7.1、目的
7.2、捷径
7.3、传统估值方法
7.4、筛选
7.5、基本分析
7.6、结论
7.7、问答部分
第8章：简单估值模型和增长预期
8.1、戈登模型
8.2、简单有限增长模型
8.3、新模型和市场预期
8.4、评价市盈率的合理性
8.5、高市盈率股票的过高估价
8.6、结论
附录8A
新模型与戈登模型之比较
致谢
参考文献
第9章：Q型竞争下的特许经营权估值
9.1、一阶段无增长模型
9.2、Q型竞争性均衡
9.3、一般衰退模型
9.4、现值等价股权收益（净资产收益率）
9.5、基本两阶段增长模型
9.6、增长驱动股权收益
9.7、Q型竞争下的极限股权收益
9.8、结论
致谢
参考文献
第10章：增值以及现金驱动估值模型
10.1、现金流贴现模型及估值
10.2、估算
10.3、价值创造
10.4、经济附加值
10.5、结论
10.6、问答部分
第11章：财务经济附加值法
11.1、一价法则
11.2、解决循环论证问题
11.3、财务经济附加值法
11.4、总结
附录11A
FEVA公式的推导
参考文献
第12章：选择恰当的估值方法（一）
12.1、正确估算权益价值
12.2、选择合适的类比公司
12.3、总结
12.4、问答部分
第13章：选择恰当的估值方法（二）
13.1、确定估值因素
13.2、资本成本法
13.3、市场法
13.4、收入法
13.5、未定权益法：期权估值法
13.6、总结
13.7、问答部分
第14章：流动性不足股票的估值方法
14.1、流动性的估值方法
14.2、股票收益率的波动性
14.3、案例
14.4、总结
参考文献
第三部分
收益和现金流分析
第15章：盈利的计量和披露对股票估值的影响
前言
致谢
声明
引言
15.1、会计收入与股票价值相关性的证明
15.2、财务报告中的会计收入与股票估值
15.3、买方股票分析如何运用会计收入进行股票估值
15.4、结论
参考文献
第16章：现金流分析及权益估值
16.1、自由现金流（FCF）法
16.2、关注收入带来的问题
16.3、股票估值中的自由现金流分析
16.4、FCF案例
16.5、结论
16.6、问答部分
第17章：会计估值：盈余质量的问题？
17.1、收益衡量与估值
17.2、收益质量的实证检验
17.3、政策影响
致谢
参考文献
第18章：收益质量分析和权益估值
18.1、为什么要分析收益质量
18.2、超预期盈利的影响
18.3、收益质量的界定
18.4、简单的股息收益案例
18.5、收益分解
18.6、结论
18.7、问答部分
第19章：估值中“现金为王”？
19.1、基于倍数的价值评估
19.2、美国证据：利润分配
19.3、国际案例
19.4、国际结果
19.5、结论
附录19A
变量界定
参考文献
第四部分
期权估值
第20章：员工股票期权和股权估值
20.1、序言
20.2、前言
20.3、员工股票期权基础
20.4、期权的预期成本
20.5、期权行使的模式
20.6、期权价值对雇员的意义
20.7、对现金流和定价的影响
20.8、总结和应用
附录20A
选择的戴尔电脑公司披露
参考文献
第21章：拥有提前执行边界的员工股票期权
21.1、提前执行边界的启发式模型
21.2、L，M和μ模型的比较
21.3、结论
致谢
参考文献
第五部分
实物期权估值
第22章：实物期权与投资估值
22.1、提要
22.2、前言
22.3、介绍
22.4、估值模型：传统模型与实物期权
22.5、实物期权估值框架
22.6、解读实物期权
22.7、实物期权估值中的缺陷和不足
22.8、实物期权估值使用上和准确性上的实证证据
22.9、总结和结论
附录22A
投资项目中实物期权的进一步解释
附录22B
Hokie公司投资机会的二项式案例
术语表
参考文献
第23章：生物科技公司实物期权估值
23.1、新药开发
23.2、阿杰朗制药公司
23.3、假设
23.4、评估方法
23.5、结果
23.6、结论
参考文献
译后记