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上市必读:60余家公司IPO案例总结
献礼注册制:十年间IPO相关制度演变梳理
本书以投行业内人士的视角记录了2004年到2014年间中国企业上市的真实案例,以及中国证券市场IPO政策的演变过程,从而见证并解读这意义非同寻常的十年。
媒体推荐
A股的逻辑必须一路相随,才会有深刻的理解————华泰联合总裁 刘晓丹 力荐
“股民的记忆只有7秒”,是2015年夏天“去杠杆”股灾中调侃融资客的一句戏言。股灾让一些融资炒股的人血本无归,但是市场稍有企稳,一些人又加上更高的杠杆杀入股市,把刚刚得到的教训抛到九霄云外。其实何止融资炒股的投资者没有记忆,在A股市场,监管者、中介机构、机构投资者、媒体、学界等各个相关方面,也在整体上缺乏对市场的记忆。市场制度建设总是在重复一个接一个相同的错误,而对于错误本身的讨论,也往往在基本问题上陷入迷思,使得改革屡次倒退,短短十年间制度演进曲折往复,恍若唐德刚所述“历史的三峡”。
王骥跃与班妮的新著《梦想与浮沉:A股十年上市博弈(2004~2014)》来得很及时。在IPO这个切面上,这本书以专业人士的视角汇总和分析了并不久远,却已经碎片化和被部分遗忘的历史演进。十年得失虽不能阖棺定论,但归纳事实、以资镜鉴,是方方面面形成共识的重要基础。————財新记者蒋飞 作序推荐
已读至08年,我入行的那一年,着实是一本值得大力推荐的必读经典。此书深入浅出,能让您在一个个经典案例中,理解A股上市那些事儿,理解投行人的严苛要求并非空穴来风……值得细细品味,感谢做的睿智思考和无私分享。——读者推荐
《梦想与浮沉》是一本编年体的史书,读书的时候,我常常想,那时的我在做什么?此书的起点,我尚在读书,甚至毫不相关的数学系,但两年后我却成为了金融市场的一员,一起经历了2007年的股市癫狂,IPO暂停的无奈,市场化改革的曲折。这本书像一部摄像机,延展了我的职业经历,帮我穿越回那段记忆里,再次恢复了十年来资本市场的波涛汹涌和跌宕起伏。微笑刺客(王骥跃网络名)的视角,百乐门小艳红(班妮网络名)的文字,让这段历史读起来令人深省,栩栩如生。——读者推荐
文中讲述的有些公司名称可能似曾相识。一些资本故事可能略有所闻。由此而来的亲切感的同时,更多的是新鲜感,常常会有一种原来如此 豁然开朗的阅读快感。个人感觉文风同吴晓波的《激荡三十年》颇为相似,文风朴实,耐读,但本书不是简单地故事堆砌,更多的是对政策制度,商业逻辑的专业思考和判断,真的“有趣,有料”,不信买来读读看!——读者推荐
王骥跃,华泰联合证券风险管理部副总经理,资深保荐代表人。在十余年投资银行从业经历中,专注于IPO项目执行业务近十年之久,熟悉A股市场IPO案例及政策背景变化,见证其间中国A股市场的风云变幻。主持或参与的IPO项目有:国通管业、恒源煤电、盾安环境、新海股份、报喜鸟、中恒电气、香雪制药、汉缆股份、海达股份、海澜之家、音飞储存等十余家。
班妮,德邦证券国际业务部总经理,曾在国内律所、投行、PE工作,亦在香港从事过跨境并购财务顾问工作,目前在上海、香港两地从事跨境并购财务顾问和与证券公司相关的国际业务。财经专栏作家,著有畅销书《亲历投行》、《专注的力量》,为腾讯财经、新浪财经、每日经济新闻、路透中文、《陆家嘴》、《智富》、《中国故事》等媒体撰写专栏文章。
保荐制规范化要求产生的弊端:在证监会规范化的要求下,保荐业务走向了围绕证监会审核进行工作,主要的工作内容在于对拟发行证券的发行人进行尽职调查,重点在于信息披露的真实性、准确性和完整性以及公司运作的合规性;而真正挖掘企业价值、提炼企业核心竞争力、为企业发展提供资本市场资源配置服务等真正的投资银行工作却没有得到应有的重视。根据当时有效的证监会2006年9月11日公布的《证券发行与承销管理办法》第五十六条规定:“发行人及其主承销商公告发行价格和发行市盈率时,每股收益应当按发行前一年经会计师事务所审计的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算。”因此发行公告中的发行市盈率实际上反映了股价相对前一年业绩的比值,不能反映企业的业绩增长。A股的交易机制本身也为炒作新股提供了便利。根据当时沪深交易所的交易规则:新股上市首日没有涨跌幅限制;自第二个交易日开始设涨跌停板,非ST股票涨跌停板为正负10%;股票交易实行T+1日交割,当日买入股票当日不能卖出,但当日卖出的可以再次买入。这样的交易机制导致:1、新股第一天卖出股票的只能是中签者;2、当天以相对较低价位买入股票的,即便已经获利丰厚也不能在当日卖出;3、当天已经卖出股票的,看到上涨趋势还可以再次追高买入;4、首日拉高收盘价后,即便第二日跌停依然可能获利丰厚;5、到收盘前已经大幅换手后,少量资金即可维持高位价格。这样的交易机制对新股上市首日价格的大幅上涨起到了推波助澜的作用。实际上,利用涨跌停板的限制,开盘抢先建仓,在尾盘拉升股价,是炒新股的常用手段。以宏达经编为例,开盘价25.6元,全天总成交量的70%是在前一个小时完成的(其中还停牌了半小时),而这一个小时的交易量中,又有70%是在开盘后不到11分钟的时间内完成的。也就是说在开盘11分钟后,全天的成交量已经完成了49%(70%*70%),而这时的股价是28元。之后...
——引自第1页
尽职调查,重点在于信息披露的真实性、准确性和完整性以及公司运作的合规性;而真正挖掘企业价值、提炼企业核心竞争力、为企业发展提供资本市场资源配置服务等真正的投资银行工作却没有得到应有的重视。尽管保荐制逐渐走上了规范的道路,但中国大部分投行人的职业道路却越走越窄了。
——引自章节:94/2分钱的代价
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