内容简介

拉斯•特维德，拥有工程硕士学位和国际商业学士学位。担任衍生性金融商品交易员、基金经理人和投资银行家长达11年，而后于20世纪90年代转进电信与软件产业，创办数家高科技公司。曾出版数本著作，其中有一本《金融心理学》目前已被译为多国语言。

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作者简介

拉斯•特维德，拥有工程硕士学位和国际商业学士学位。担任衍生性金融商品交易员、基金经理人和投资银行家长达11年，而后于20世纪90年代转进电信与软件产业，创办数家高科技公司。曾出版数本著作，其中有一本《金融心理学》目前已被译为多国语言。

精彩摘录

房地产周期缓慢，但是振幅很大。回报最高的是萧条时期的购买行为，但这通常不是地产专业人士。因为当价格真的很低的时候，专业人士可能赶上低迷时期，手中的流动资金极为缺乏。房地产周期的高峰和股票及商品市场的高峰没有非常直接的联系，但是每一次房地产危机则与整体经济的恶化是一致的。房地产市场存在短期的波动，但主要的萧条平均每隔18-20年出现一次。正是房地产引起了这个长周期。霍莫·霍伊特的房地产周期（1933）：（20个阶段）1，总租金开始快速上涨2，净租金上涨得更快3，房屋销售价格大幅上涨4，为新建房屋支出5，新建房屋数量增加6，廉价信贷刺激新建房屋数量7，小额融资扩大新建房屋数量8，新建房屋吸收闲置土地12，所有类型的房地产达到顶峰13，开始出现逆转的变动：间歇期14，房屋抵押赎回权丧失的增加15，股市崩溃以及普遍的商业萧条17，银行改变繁荣时期房地产贷款业务的政策18，停滞与房屋抵押赎回权丧失20，为另一次繁荣做准备，但是不会自动到来如何判断繁荣与萧条：三个指标对长期趋势的偏离情况：1，支付能力，每月按揭占可支配收入的部分2，房价与雇员收入之比3，房价与GDP的比率对商业性房地产：1，投资收益率和资本化率分别与利率之比2，租金成本和抵押成本的比例实际利率的显著下降和/或货币供给的增加，将是房地产重拾升势的强有力警示。时间滞后性的重要角色1，开发商业性房地产有10年或者以上的时滞2，房地产市场对利率变化的反应也可能比较缓慢

——引自第291页

收藏品的市场总价值占GDP的0.7%-2.5%，大约是全球可变资产价格总额的0.3%。英国、日本、美国的艺术品价格表现较之股票价格，往往滞后1-4个季度。长期来看，收藏品投资的收益优于固定收益市场，低于股票市场。

——引自第291页