本书的最大特色在于介绍资产证券化的中国实践应用状况,特别是汇聚了数十个中国券商与银行业的成功资产证券化案例和周边国家/地区的实践经验,对于指导中国企业、机构投资者、银行券商等融资机构开展资产证券化业务有实际指导意义。作者具有香港和内地资本市场近10年工作经验,在投行和商业银行联动业务方面卓有建树,在境外一级市场承销、夹层融资、跨境金融、资产管理方面多有成功案例。本书将成为资产证券化领域至今为止最全面覆盖大中华地区的本土化资产证券化案例实践指导书。
本书内容整体分为两大部分:理论和实务。理论部分包括第一至五章,实务部分包括第六至十章,最后一章提出发展资产证券化的建议。理论部分简要介绍了传统资产证券化理论和发展过程,然后说明中国资产证券化的特殊性,以及本土资产证券化的理论架构及方法与流程。在实务部分,根据中国资产证券化的实践特点,分为信贷资产证券化(包括不良信贷资产)、一般企业资产证券化(券商系)、类资产证券化(如ABN),并将跨境和离岸资产证券化作为一个单独章节,汇集了15个不同时期、不同行业、不同种类和特点的案例,并对同类典型案例做了专业点评。为了让读者更好地了解国外资产证券化实践的经验和教训,本书第十章专门介绍了周边国家和地区(分为欧美、日韩、澳大利亚、中国港台)的资产证券化发展情况和实务案例。
序 言
第一部分
资产证券化理论基础
第一章 结构化融资和资产证券化的缘起与发展 2
第一节 资产证券化开辟企业融资新通途 3
第二节 中小企业和大企业融资的区别 15
第三节 资产证券化的发轫 28
第四节 中国的资产证券化实践和意义 36
第二章 结构化融资理论体系 53
第一节 广义的结构化融资和资产证券化 53
第二节 资产证券化的标准理论框架 65
第三节 中国资产证券化实践与标准理论体系的差异 73
第三章 交易结构和参与方 85
第一节 主要交易结构 85
第二节 融资方和债务人 92
第三节 发行人和投资人 95
第四节 重要的中介服务商 96
第五节 特殊目的机构(SPV) 96
第六节 其他中介机构 98
第四章 核心步骤和操作要点 100
第一节 基础资产分类与特点 100
第二节 资产组合、现金流建模与产品设计 104
第三节 信用增级与评级 113
第四节 会计处理与税收 124
第五节 发行与交易及相关文档 129
第五章 美国资产证券化实践与教训 132
第一节 住房抵押贷款证券RMBS与次贷危机 133
第二节 一般资产证券化的成功实践 137
第三节 成功经验与失败教训 142
第四节 后金融危机时代的资产证券化 145
第二部分
中国资产证券化实务
第六章 信贷资产证券化案例解析 148
第一节 一般信贷资产证券化案例 150
第二节 不良资产证券化案例 162
第三节 中国RMBS案例 179
第四节 信用卡资产证券化案例 190
第七章 企业资产证券化案例与解析 202
第一节 收益权资产证券化案例 202
第二节 应收账款资产证券化 213
第三节 回购债权项目资产证券化案例 227
第四节 收费收益权证券化案例 240
第五节 污水处理、电力销售收费收益权证券化案例 246
第八章 中国企业境外资产证券化实务解析 255
第一节 中远集团 256
第二节 中集集团 259
第三节 珠海高速 261
第四节 万达地产 266
第五节 跨境信用传递实现资产证券化 273
第九章 类资产证券化案例解析 276
第一节 房地产信托(REITs) 276
第二节 资产支持票据(ABN) 285
第十章 周边国家和地区的资产证券化借鉴 293
第一节 美国案例 293
第二节 欧洲案例 297
第三节 亚太地区案例 302
第四节 中国香港、中国台湾案例 316
第十一章 发展展望 321
第一节 存在的问题与对策 321
第二节 借鉴发达国家经验,走出特色发展路径 328
参考文献 333
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