内容简介

对任意资产进行估价的能力是一种基本技能，它适用于大范围的专业操作环境，从公司理财到资产组合管理，再到战略。尽管进行估价的原因就像行业自身差异那样有着很大的不同，但不论是从形式上还是从作用上来说，估价的基本规则都是相同的。

《达摩达兰论估价》(第二版)为你提供了对进行估价所必须掌握的方法和模型的最直接、最全面的检验。在为几乎所有精确可靠的估价提供了专业参考文献的第一版获得热销之后，由著名的教师、作者和估价专家艾斯沃斯·达摩达兰全面修订和更新的更有价值的第二版为读者提供了以下方面的内容：

(1)深入涵盖了不同的估价方法，以及每种估价方法所对应的基本模型；

(2)对员工股票期权和其他以权益为基础的补偿方式的效果进行精确评估的方法；

(3)利用估价模型对无形资产进行估价的方法，这些无形资产包括专利、版权或著作权、商标、特许权等；

(4)确认和衡量对行业控制权进行估价的合理战略，以及在不同的估价环境下对预计的控制权价值会起到重要作用的原因；

(5)对流动性，或者更确切地说应该是非流动性，将如何影响价值进行了探讨，同时还探讨了衡量其对价值产生影响的方法；

(6)对于两家公司合并时所产生的比较难理解的“协同”效应，应如何对其进行估价，并检验为什么公司通常会为协同效应多付资金；

(7)衡量会计不透明性和行业复杂性成本的方法，以及对复杂公司价值进行精确折现，以提升任意水平下的透明度的方法；

(8)可以用于从众多可以利用的估价模型中找出对你的估价任务来说是最好的模型的常识性框架。

十多年以来，《达摩达兰论估价》一书实际上已经成为任何领域内进行专业标准估价的参考文献。在这期间，行业现实发生了戏剧性的变化，但估价的根本原则并没有改变。就让这本全面修订和更新后的第二版为你提供知识和工具，使你轻松应对当前日益复杂的公司理财和投资估价环境吧！

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作品目录

第1章 估价简介

1.1 估价的哲学基础

1.2 估价过程探究

1.3 估价方法

1.4 估价的作用

1.5 结论

第1部分 折现现金流估价法

第2章 估计折现率

2.1 什么是风险

2.2 股权成本

2.3 从股权成本到资本成本

2.4 结论

第3章 衡量现金流

3.1 现金流的分类

3.2 利润

3.3 税收效应

3.4 再投资的需要

3.5 从公司现金流到权益现金流

3.6 结论

第4章 预测现金流

4.1 折现现金流估价法的结构

4.2 特别增长期间的长度

4.3 详细的现金流预测

4.4 终结点价值

4.5 估计方法

4.6 结论

第5章 股权现金流折现模型

5.1 股利折现模型

5.2 FCFE(潜在股利)折现模型

5.3 FCFE估价法与股利折现模型估价法

5.4 每股价值与总价值

5.5 结论

第6章 公司估价模型

6.1 资本成本法

6.2 调整现值法

6.3 超额收益模型

6.4 资本结构与公司价值

6.5 结论

第2部分 相对估价法

第7章 相对估价：第一原则

7.1 什么是相对估价法

7.2 相对估价法的普遍性

7.3 普遍性的原因和潜在的缺陷

7.4 标准化价值和乘数

7.5 使用乘数的4个基本步骤

7.6 协调相对估价法和折现现金流估价法

7.7 结论

第8章 权益乘数

8.1 权益乘数的定义

8.2 权益乘数的分布特征

8.3 权益乘数的分析

8.4 权益乘数的应用

8.5 结论

第9章 价值乘数

9.1 价值乘数的定义

9.2 价值乘数的分布特征

9.3 价值乘数的分析

9.4 价值乘数的应用

9.5 结论

第3部分 估价的其他问题

第10章 现金、交叉持股及其他资产

10.1 现金和准现金投资

10.2 金融投资

10.3 持有其他公司股票

10.4 其他非经营性资产

10.5 结论

附录10-1：行业平均：现金比率——2005年1月

第11章 员工股权期权及薪酬

11.1 股权为基础的薪酬

11.2 员工期权

11.3 限制性股票

11.4 结论

第12章 无形资产价值

12.1 无形资产的重要性

12.2 独立的且产生现金流的无形资产

12.3 产生现金流的公司范围的无形资产

12.4 拥有潜在未来现金流的无形资产

12.5 结论

附录12-1：期权定价模型

第13章 控制权价值

13.1 控制权期望价值的衡量

13.2 控制权价值的表现形式

13.3 结论

第14章 流动性价值

14.1 非流动性的衡量

14.2 非流动性成本：理论

14.3 非流动性成本：实证证据

14.4 价值评估中非流动性的处理

14.5 非流动性的结果

14.6 结论

第15章 协同效应的价值

15.1 什么是协同效应

15.2 协同效应的估价

15.3 不确定的协同效应

15.4 协同效应的证据——价值的产生与价值增长

15.5 协同效应评估中的常见错误

15.6 结论

第16章 信息透明度的价值

16.1 一项实验

16.2 定义复杂性

16.3 复杂性的来源

16.4 复杂性存在的原因

16.5 度量复杂性

16.6 复杂性的后果

16.7 复杂性的交易

16.8 复杂性的治理

16.9 结论

附录16-1：标准普尔的透明度和信息披露指数——关键问题

附录16-2：对复杂性进行评分——一个例子

第17章 危机成本

17.1 财务危机发生的可能性及后果

17.2 折现现金流估价

17.3 相对估价法

17.4 危机公司的公司价值到股票价值

17.5 结论

第18章 结束语

18.1 选择估价模型

18.2 应该使用哪种方法

18.3 选择正确的折现现金流模型

18.4 选择正确的相对估价模型

18.5 什么时候应该采用期权定价模型

18.6 良好估价的十个步骤

18.7 结论