逆市布局 目录

总论：逆市布局彭砚苹
2009：周期下行，中国经济蹒跚突围
逆市布局
债券市场阔步前行 金融创新步履蹒跚
关注扩张财政政策：盯住政府投资
农业：在希望的田野上
金融业：负重前行
房地产行业：2009年将走向无限平凡
信息技术领域：重点关注通信和软件行业的投资机会
投资组合：在弱市中战胜市场
宏观：周期下行，寻求突围彭砚苹夏敏仁吴旻胡艳妮
金融危机进化成为经济危机
全球下行周期的历史观照与现实定位
寻求突围：周期可以得到熨平，但无法改变
亚洲金融风暴之中国镜像：比较、镜鉴与趋势判断
中国经济突围的路径与主突破口
小 结
逆市布局下的投资策略 陈祥生安尉 李静
三大周期：经济周期、股市周期与流动性周期
三大平衡：经济发展平衡、价值与成长平衡、流动性平衡
2009年行业配置与TOP 20股票组合
小 结
金融创新：稳定市场缓步前行王士明
稳定市场：推出新的金融创新业务的出发点
融资融券业务：渐行渐近
权证市场：泡沫泛滥，亟待扩容
股指期货：是否还是无尽的等待
其他金融创新业务
金融创新路在何方
债券：趋势未变，行情分化田红勤
宏观经济
货币政策
债券市场展望
可转债：修正预期下寻找投资机会吴启权田红勤
2008年转债市场回顾
2009年展望：机遇大于风险
基金：内修外为，选股重于选时吕江峰王士明
2008年基金市场回顾
2009年基金市场展望
食品饮料：消费有增长，助食品行业渡过寒冬郑绮
2009年食品行业也要过冬
2009年食品工业各子行业分析
重点关注几类公司与投资要点
农林牧渔：惠农政策谱写农业发展新篇章孙通通郑绮
农业股的三大投资线索
2009年农产品价格走势判断
国家惠农政策暖风频吹
细分行业业绩增长趋势
重点上市公司分析
旅游：需求下降，首选低负债龙头股沈周翔
内忧外患，旅游需求持续下降
我国旅游行业可能成为本次经济危机中影响相对较小的领域
选择低负债率、高分红率的龙头股
零售：消费增速放缓，零售业难以独善其身 彭砚苹 陈乐华
零售业行业景气下行拐点已现
2009年展望：行业增速面临效缓压力，但不会出现衰退
行业评级及投资策略
服装零售：投资时尚、平价折扣类服装企业李俊松沈周翔
经济周期放缓，服装业增速高位趋缓
服装行业具备长期投资的基本面
2000～2002年美国经济滑坡时服装企业的表现
银行：压力是价值的试金石余闵华
2009年，面临诸多挑战的一年
利差缩小，银行能否顺利应对
各类银行2009年信贷规模增长前景
中短期内不良贷款规模加速增长速度将受到抑制
个人贷款增速持续回落的情况将得到有效逆转
经历完整经济周期有助于银行夯实基础
证券：周期底部，创新难改魏涛余闵华
证券业收入、利润与股指密切相关
证券业步入周期性底部
传统业务中，债券发行是亮点
创新业务步伐加快，但难改行业周期底部特征
投资策略：估值低的龙头券商具有较好的防御性
石油化工：油价下跌，看好化工新材企赵献兵
长期油价看涨，短期油价波动
油价低位不利基础化工盈利，但化工新材企业具抗周期性
看好化工新材料与政策性价格趋稳公司
化工：民爆行业将迎来大发展李静赵献兵
2008年，行业均处于乏力时期
2009年，看好民爆产业
无机农化：关注复合肥和农药子行业梁斌赵献兵
化肥：氮肥、磷肥产能过剩，关注钾肥和复合肥
农药：除了草甘膦，我们还能投资什么
纯碱：产能增加，需求疲软
磷化工：政策调控导致磷化工景气下降
行业投资策略：关注下游需求增长
化纤：需求疲软，景气下行差异化市场寻求机会王春燕赵献兵
化纤行业：经济周期中的一个典型样板行业
经济下滑、需求疲软，化纤行业走向景气底部
化纤产品售价低迷 企业接单战战兢兢
调控政策密集出台 频率创纪录
行业战略：穿差别化的鞋 走不一样的路
2009年的投资策略
医药生物：在不确定中寻找确定投资机会周鸣杰 罗樨
医药行业能够抵御宏观经济下行
医改对行业的影响存在不确定性
确定性投资机会在哪里
重点推荐公司
港口航运：关注散货港，谨慎航运股钱宏伟
港口业：增速放缓加速
航运业：寒冬可能很长
上市公司分析：关注散货港，回避航运股
风险分析
航空：行业扭亏任重道远李磊
行业背景
2009～2010年市场需求预测
外部影响因素分析
2009～2010年发展前景判断
行业类公司投资评价和建议
房地产：政策转暖言春尚早张朝晖陈莹
景气下滑 寒冬还将持续
双重压力 上市公司2009年业绩增长受阻
投资建议：关注融资能力强的公司
2009年房地产上市公司仍无法走出低谷
建筑建材：盯住政府投资田东红韩梅
积极财政政策影响剖析
固定资产投资：乐观2009，谨慎2010
建筑业投资策略
水泥行业投资策略
相关上市公司分析
煤炭采选：景气已过等待回暖张广宇殷亦峰
下游萎缩 需求疲软
价格松动 加速下行
“十项措施”拉动有限
景气已过 等待回暖
电力：煤价下跌未必是利好殷亦峰
10月份用电量同比下降3．69％
电价提高不够补偿煤价涨幅
电煤走势可能下滑
2009年全国电力供需回落
维持卖出电力行业
通信设备：国内电信投资不确定性降低陈政戴春荣
扩大内需政策助推3G发牌 国内电信投资不确定性降低
子行业冷暖不一，手机业3G机恐难抵危机负面影响
危机影响：新兴市场增速趋缓，但部分欧美厂商受打击更大
盈利能力：成本压力缓解，但仍受限于激烈的价格竞争
行业盈利预测及投资建议：谨慎乐观，增持
重点上市公司
计算机：行业机会在软件董志强杨柳
2008年计算机硬件业发展趋缓，软件业继续快速发展
2009年困难与机会并存
2009年硬件行业增速继续下降，软件行业继续快速增长
软件行业的重点领域
软件行业的重点上市公司
电子元器件：调整周期中寻求发展刘珂昕董志强
全球电子制造业进入长调整周期
2009年国内电子元器件行业景气下降，关注政策影响
行业评级“中性”，关注个股
传媒：2009年抓住两条投资主线戴春荣 高辉
传媒行业结构分析
报纸发行将维持稳定增长
图书出版将增长缓慢
广电行业：中长期增长态势良好
2008年行业表现不尽如人意 2009年业绩有望增长20％
投资评价和建议
风险提示
家用电器：2009年行业增速放缓高辉戴春荣
累计产量两极分化
出口增速放缓，但影响有限
空调行业面临严峻考验
预计上市公司2009年利润同比增长20％
风险提示
电力设备：促增长措施加大电网投资力度陈夷华
发电设备：火电下降 看好新能源装备
风电：发展超预期
输配电设备：促增长措施加大电网投资力度
投资策略及重点上市公司
有色金属：上游回落下游回升张芳郭晓露
行业回顾
2009年：上游回落，下游回升
重点上市公司
机械制造：政策引导投资高晓春
盈利质量下降，下游需求放缓
铁路设备、航空制造和轴承景气度较高
2009年行业压力来自需求
关注政策交化带来的投资机会
风险因素提示
铁路：资金有保障行业迎新高冯福章 高晓春
铁路投资投向何方
未来三年的投资规模多大
钱从哪里来
铁路设备需求加大
行业看点及投资机会
风险分析
钢铁：景气下行关注交易性机会王喆张芳
宏观经济形势决定钢铁行业景气度
下游需求形势堪忧，行业面临巨大压力
高增长期已经结束，钢材出口受国际需求制约
钢材价格为供需关系之观照
原料价格回归是行业盈利能力恢复的前提
钢铁行业估值和投资策略建议
气车制造：内外需求萎靡，亮点乏善可陈郑军 陈夷华
全球金融危机拖累中国汽车出口
细分行业分析：子行业需求萎靡
原材料成本下降难阻毛利率下滑
汽车行业估值基本合理
行业投资策略：跟随政策节奏，挖掘资产重组
重点上市公司分析
风险分析