点津:来自大师的精彩篇章 目录

总序前言**编 概念和市场史市场与价格亚当·斯密成长型公司和成长型股票彼得·L.伯恩斯坦乌合之众：大众心理研究古斯塔夫·勒庞利率野史西德尼·霍默普通股戒律克劳德·N.罗森伯格根据现值规律估价约翰·波尔·威廉姆斯长期投资杰克·L.特雷诺你只需富一次沃尔特·K.古特曼法国是如何出现通货膨胀的安德鲁·迪克森·怀特从殖民时代至今的美国股本回报罗吉尔·G.伊伯森加里·P.布里森第二编 建议、观点和评论“股市”没有眼泪迈克·罗依克持久性错觉亨利·W.邓恩何时卖出以及何时不要卖出菲利普·A.费雪投资者的三条成功之道查尔斯·D.艾里斯耐心的价值詹姆斯·H.吉普森人类的弱点乔治·罗斯·古拜在变化的威胁之下阿瑟·杰科尔前25年所犯的错误沃伦·E.巴菲特你、市场先生和投资成功沃伦·E.巴菲特投资分散化杰拉尔德·M勒伯投资策略巴顿·M.比格斯有关股市技巧的反向意见爱德华·C.约翰逊二世第三编 幻想和娱乐沃马克先生的赚钱之道约翰·特雷恩人人都应当富有约翰·J.拉斯科布假如弗洛伊德是投资组合经理拜伦·R.韦恩巨额议题易通过(或兴趣消失的节点)C.诺斯科特·帕金森投资者的七大准则尼格尔·劳森那日，他们“冲传”摩托罗拉“亚当·斯密”致富只有三条路弗雷德·J.杨皇帝的新衣汉斯·克里斯琴·安徒生第四编 创意和经证明的范例合理预期价格随机波动之证明保罗·A.萨缪尔森投资组合风险新范式罗伯特·H.杰弗利现行原则有多真？彼得·伯恩斯坦风险测度新理论丹尼尔·伯努利投资方案中的择时考虑本杰明·格雷厄姆戴维·L.多德通货膨胀和养老金威廉·C.格林纳夫输家的比赛查尔斯·D.艾里斯第五编 投机、崩溃和金融混乱大牛市与大崩盘弗雷德里克·刘易斯·艾伦郁金香狂潮查尔斯·麦凯对郁金香狂潮的再次思考皮特·M.加伯弗雷德之流太多戴维·L.贝伯森大灾难约翰·布鲁克斯互相欺诈的个体骗子们丹尼尔·笛福第六编 预测、分析和业绩评价不是崩溃，而是一个牛市阿诺德·伯恩哈德均值回归H.布兰德利·佩利市场择时的可能收益威廉·F.夏普仅仅用数字来衡量绩效是不够的罗伯特·G.柯比无序增长I.M.D.利特尔论股市猜测之徒劳戴维·L.贝伯森选择“增长”股T.罗·普莱斯悖论查尔斯·D.艾里斯长期预期状态约翰·梅纳德·凯恩斯第七编 秘诀、规则和戒律商业成功的巴纳姆规则菲尼尔斯·T.巴纳姆《邓普顿点金术》中的经世格言威廉·普罗克特成功投机之道菲利普·L.卡里特我从大萧条中学到了什么迪安·马太罗伊·纽伯格年鉴罗伊·R.纽伯格成功的进取型投资者的特征道格拉斯·贝里默译后记

点津:来自大师的精彩篇章 本书特色

《点津:来自大师的精彩篇章》是一本文选，其中包含的文章来自于经济与投资领域的大师们。该书以类似系列个人讲座的形式让读者分享大师在市场中的毕生经验。这些伟大投资者的基础理念，如此朴素，甚至简单，却闪耀着无上的智慧火花；如此贴近目前纷繁复杂的世界，有效针对当下的投资实践。

点津:来自大师的精彩篇章 节选

《点津:来自大师的精彩篇章》一书实为一本文选，其中包含的文章来自于投资行业的大师们，如本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、约翰 ·梅纳德·凯恩斯、罗伊·纽伯格、克劳德·罗森伯格、戴维·贝伯森、西德尼·霍默、菲利普·费雪，以及罗·普菜斯。全书以类似系列个人讲座的形式分享这些大师在市场中的毕生经验。这些伟大的投资理念，如此朴素，甚至简单，但却闪耀着无上的智慧火花。 书中内容包含了证券市场中的万千气象，既有股市的概念和市场史方面的内容，也有一些对于投资的经典建议、观点和评论，以及精彩的创意和经证明的极具价值的范例，并且还有预测、分析和业绩评价方面的内容，甚至是这些投资大师的秘诀、规则和戒律，也毫不保留地呈现给读者，其所选的关于投资艺术和实践的评论简短、清晰而深刻。 的确，投资者们应当好好地吸取历史的经验与教训。人类的行为—— 尽管在拍卖市场动力学中，它是波动的——从未也将不会改变。亨利·戴维·梭罗(Henrv David Thoreau)在1854年曾如是表述：“每一代人嘲笑老式样，而虔诚地追求新式样。”阅读这一富有创见的精选文集有助于避免在未来重蹈过去的覆辙。 《点津:来自大师的精彩篇章》1997年初版，2001年重印。

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插图：市场与价格“价值”这一概念甚至让早期经济学家们十分困惑。比如，为什么像水这样显然是必需的、极其有用的物品，如果用商品价值或购买力来衡量，其价值几乎为零？在200多年以前，亚当·斯密便精妙地解释了这一现象，且间接地让我们明白了一个事实——价值和价格不一定非得是同义词。应当注意，“价值”一词有两个不同的含义。它有时表示特定物品的效用，有时又表示由于占有某物而取得的对其他物品的购买力。前者可称为使用价值，后者可称为交换价值。使用价值很大的东西，常常交换价值很小甚至没有；反之，交换价值很大的东西，常常使用价值很小甚至没有。水的用途最大，但我们几乎不能用水购买到或交换到任何物品。相反，钻石几乎毫无使用价值，但常常可以用它交换到大量其他物品。成长型公司和成长型股票在投资管理领域不断累积的智慧中，彼得·伯恩斯坦做出了一份令人瞩目的贡献。在我们父母那辈人的时代，他就教投资者怎样把成长型公司和成长型股票区分开来——我们现在知道这一区分对于区分领军者和跟从者至关重要。今天，商业世界对“成长型公司”这一神奇的词语给予了高度评价。把聚光灯对准那些做出巨大贡献的公司或那些从现代经济生机勃勃的增长模式中获取巨大利益的公司是完全恰当的。但是，为了避免过分简化的危险行为，也为了能把“成长型公司”一词用于有意义的场合，我们必须牢记以下的建议：1.成长是一个动态的概念。成长型公司不能是经济变动的被动受益者。在我们的社会仍存在技术壁垒和地理边界的情况下，成长型公司更应是积极的媒介。因此，可以说，仅仅从事化工或电力行业还不够，一个公司“依靠联合”不能成为成长型公司。通用汽车这样的公司可能比很多化学和电力公司存在着更多的成长因素，比如市场创新。2.认为只有成长型公司才有卓越的赢利能力，这是一种误解，不过，对于成长型公司而言，赢利能力无疑是一个决定性的判断标准。单单靠产品开发和商品销售中体现出的创新力和雄图大志还不够，凭借创新赢利的能力至少同样重要。3.一些成长型公司在股市上使用“障眼法”，给它们的普通股带来了溢价，但这在统计学意义上是非正当的。一个投资者有可能很好地处理这类股票，但是我们有更充分的理由相信，如果能对财务业绩——比如通过赢利增长力的测度得出的结论——做出一个完全中立和客观的分析，他会处理得更好。在这一领域，再

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荚国著名理财师师乔尔说： “理财市场是朽
经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多
经验的地方!”
本辑“汇添富基金·世界资奉经典译
从”，带来的正足如同“钱生钱”般能衍生眶
太价值‘J极富生命力的投资经验——从格雷厄
姆、凯恩斯、费雪，到巴菲特、彼得‘林奇、
纽伯格…或是携投资大师的人生风云，在精
彩的对活中讲述运筹之精髓；或是呈智慧的菁
华汇聚，在深刻的短文中揭示理财的真谛；它
们或平铺直叙，朴素地传递风行大半个t}I=纪