巴菲特的护城河 目录

推荐序1寻找投资护城河推荐序2权威推荐前 言伟大源于本质第1 章经济护城河 什么是经济护城河？它如何帮我们挑选绩优股？一语道不尽的护城河 可口可乐和麦当劳都曾凭借经济护城河摆脱绝境。作为投资者，如果你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。但是，到底什么第2 章 真假护城河不要被虚幻的竞争优势所蒙骗是护城河，还是陷阱 真正的护城河 巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，这些真的就是竞争优势吗？如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭？经济护城河若隐若现，有没有一整套具体的标准去发掘？第3 章 无形资产 它们看不到，摸不着，但真的价值非凡热门品牌就是绩优股吗专利权律师开的可都是好车不要在一棵树上吊死 无比坚固的护城河 蒂芙尼钻石、奔驰轿车为什么这么贵？可口可乐涨价1 倍你会不会改买百事？品牌、专利与法定许可会构成竞争优势，这些无形资产就是经济护城河的**部分。第4 章 转换成本赖着不走的客户不是麻烦，而是你的黄金客户唇齿相依转换成本无处不在选择不同品牌的牙膏易如反掌，但更换银行账户却是一件麻烦且痛苦的事，彻底更换企业数据库和财务软件更是如此。用户巨大的转换成本，就是绩优公司的护城河。第5 章 网络效应效果极为显著，所以另辟一章网络的力量风险投资者交给职业经理人一大笔钱，让他想办法打败ebay。对方仔细想了一会后回答：“我宁愿把钱还给你。”巨大的网络效应，使ebay、微软windows、美国运通卡越来越强。第6 章成本优势紧跟潮流还是与众不同 流程优势 更优越的地理位置 独特的资源优势 便宜未必长久戴尔的低成本、零库存策略人尽皆知，为何还能独霸一方？垃圾搬运行业怎样靠低成本赚取超高利润？哪些行业的成本优势才是真正的护城河？第7 章规模优势规模越大越强，但前提是你一定要找准方向天上飞的不如地上跑的越大可能越强宁当鸡头，不做凤尾 UPS 与FedEx 相比，哪家的资本回报率更高，为什么？英国*大的付费电视服务供应商——天空广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的？第8 章被侵蚀的护城河不可逆转的颓势危机四伏行业变迁破坏性增长当客户说“不”的时候失去了护城河，也就失去了护身符 微软将30 多亿美元砸进几家欧洲有线电视公司，结果如何？一度在客户面前具有强势地位的甲骨文公司，现在为什么会在维护费上让步呢？第9 章发现护城河充满未知的发现之旅求之有道的护城河 评价企业的盈利性 哪有钱，就去哪 电信、医疗、金融服务业

巴菲特的护城河 本书特色

《巴菲特的护城河》是**本详解巴菲特“护城河”理论的书晨星公司首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀投资者只知其名却不知其庐山真面目的巴菲特选股法则——投资护城河。如果你选择的公司拥有经济护城河，将相当于你买进了一头能在未来若干年不惧竞争对手侵犯的现金牛。巴菲特提出此理论，但长久以来秘而不宣，因为这是他选股的关键。人云亦云？信息爆炸？火眼金睛，教你分辨真假护城河。再也不要盲目投机！寻找经济护城河，提前20年锁定下一个微软。

巴菲特的护城河 节选

《巴菲特的护城河》：巴菲特说，他认定可口可乐、美国捷运、吉列有宽阔的经济护城河，所以他长期持有并收益超群。但巴菲特一直没说，到底怎样发现护城河。谁能找到拥有宽阔护城河的企业，谁就能获得股市长久高收益。世界顶级评级机构晨星公司以卓越、独立的评级方法闻名全球，作为公司证券分析部主管，帕特?多尔西不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了实用而充实的投资指南。在推出广受专业投资者好评的《股市真规则》之后，这一次，他又首创性地对巴菲特的“经济护城河”理论进行了系统性阐述，并且配合大量实际选股案例进行分析。对于所有不愿再“人云亦云”的投资者来说，此书文字简练、方法实用、操作性极强，定能带你寻找到宽阔的护城河。在书中，你将看到：? 无形资产、转换成本、网络经济、成本优势。——循序渐进、深度分析，独家诠释巴菲特的“护城河”。? 好品牌不一定是好企业，好企业不一定有好股票，好股票不一定赚得久。——结合实际，分辨真假护城河。? 高不高？买不买？掌握财务估价工具，发现绝佳投资机会。? 会买只是徒弟，会卖才是师傅。应用整套原则，精准定位*高价位。降低风险、提高获利的股市致富真规则

巴菲特的护城河 相关资料

第2 章真假护城河不要被虚幻的竞争优势所蒙骗巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，这些真的就是竞争优势吗？如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭？经济护城河若隐若现，有没有一整套具体的标准去发掘？在投资界流传着这样一个共识：“赌马赌的是骑师，而不是马。”换句话说，管理团队的质量要比业务质量本身更重要。我觉得这对赛马来说是贴切的。繁育和训练赛马的目的就是要让它们跑得更快，而马匹之间的差异并不大。在这个问题上，我也许有点班门弄斧，因为我没有看过赛马。不过，有一点我敢肯定：毛驴和设得兰矮种马( 世界上有20 多个品种的矮种马，最著名的是设得兰种，它是所有矮马中体形最小的一种。——译者注) 绝不可能与纯种马相提并论。但商业世界并非如此。在股票市场上，毛驴和设得兰矮种马绝对能和纯种马同场竞技，纵然是世界上最好的骑师，如果只是想玩玩，未必能显示出自己的出类拔萃之处；即使是毫无经验的骑师，也能在这个赛场上一鸣惊人，让职业骑师大跌眼镜，甚至在肯塔基赛马场( 美国著名赛马场，拥有超过133 年的历史。——译者注) 赢得奖杯。作为投资者，你的工作就是关注马匹，而不是骑师。为什么这样说呢？因为对经济护城河来说，唯一称得上至关重要的是：经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质。与管理上的出类拔萃( 比如企业如何巧妙地出牌) 相比，护城河更依赖于手里抓到的牌到底是什么。我们不妨进一步引申这个类比，如果世界上最优秀的牌手只拿到一对2 点牌，那么，和一个手里攥着同花顺的业余选手相比，他也不大可能获胜。尽管巧妙的策略有时能在逆境中创造出竞争优势( 比如说戴尔电脑和西南航空公司)，但现实告诉我们，有些业务确实有很大的优势，它们生来就领先一步。即使是管理再糟糕的制药公司和银行，在长期资本回报率方面也会让极其优秀的化工或汽车配件公司自叹弗如。华尔街从来就是个只注重短期效应的名利场，因此，我们很容易把昙花一现的好消息和长期竞争优势的特征混为一谈。在我的经历中，最常见的虚假护城河就是优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理。这4 个陷阱可能让人误以为公司有护城河，但事实很可能并非如此。是护城河，还是陷阱优质产品很少会形成护城河，尽管它确实

巴菲特的护城河 作者简介

超一流的价值投资分析专家
——帕特?多尔西
★晨星公司证券分析部主管
★主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”
★特许财务分析师
★畅销书《股市真规则》作者
★西北大学政治学硕士
★卫斯理大学政府学学士
帕特?多尔西是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，定期为Morningstar.com供稿。他在发展晨星公司股票覆盖范围方面起到关键的作用。他的观点被众多知名媒体广泛引用，如《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》及CNBC和CNN等。他常被邀请参加福克斯新闻频道《看多看空》节目